北京時間8日凌晨，多家美國媒體宣布美國民主黨總統候選人拜登已贏得超過270張選舉人票。按照規則拜登已贏下本次大選。

油價在本周幾乎完全按照美國大選的心里預期進行波動，市場隨著特朗普的選情來買賣。美國大選在北京時間周三開始，但在周一和周二，原油市場和宏觀市場已經反映出了積極樂觀的態度，仿佛特朗普已經勝券在握。

但隨后的過程和部分結果可謂一波三折，市場從相信特朗普一定會贏的心理轉變成特朗普有可能會贏，緊接著轉變成特朗普還有機會能贏，最后轉變成特朗普幾乎不可能贏。期間心理預期的轉變就是原油多頭入場的意愿，從周四周五的油價走勢上來看，這種勢頭正在慢慢削減。

從基本面上來看，本周原油庫存數據相對較好，但利比亞增產增加出口是OPEC+首先要面臨的問題。疊加全球疫情復燃，原油需求無疑將會受到打擊，在這種情況下，明年OPEC+是否會延后增產以及是否會進一步減產都值得長期關注。

短期而言，美國大選這一風險事件為原油市場提供了足夠的焦點，短期之內基本面的變化還難以取代大選情況，因此在美國總統大選和疫情交織的背景下，原油價格的短期走勢具備較高的突發性特征，不排除短期之內會有劇烈波動的可能。無論如何演繹，當前油價處于低價區間的定性不變，戰略性投資者可以積極進行中長期布局。

美國大選一波三折

今年的美國大選格外熱鬧，四年前特朗普即將獲勝時原油市場波動劇烈，而今年大選日原油市場走勢相對平穩，離岸人民幣反而受到較大影響。美國大選伊始，全球金融市場就已經顯現出狂歡的姿態，原油價格三天之內上漲了5美元/桶，道瓊斯指數三天最高上漲近2000點，仿佛大選之前就已經宣布了特朗普終究會獲得連任。根據境外博彩賠率上看，此時特朗普的賠率已經下滑至2.2，而拜登的賠率為1.66，市場認為拜登最終還是會獲勝。

美國大選記票開始之時，拜登一度處于領先的低位，但是不急不躁的紅色浪潮一點一點襲來，特朗普接連拿下幾個關鍵的搖擺州，市場進一步進入特朗普狂歡時刻，美股繼續上行，原油繼續上漲。此時特朗普的賠率出現逆轉，而拜登的賠率則上升到了4.5，市場大幅押注特朗普將會連任。

眼看著拜登從優勢局逐漸轉變為逆風局，關鍵州丟失了近三十萬張郵寄選票，并且這些數量龐大的選票毫無征兆的消失了。于是幾個仍在記票的關鍵州暫停計票，等待丟失的選票被重新找回。特朗普當然不能容忍，緊急召開發布會宣稱自己勝選，并呼吁從現在開始停止計票。

之后一天，拜登在關鍵的密西根州和威斯康星州上居然獲勝了，以264：214力壓特朗普，只要拜登再拿下內華達州，就確定了總統之職，特朗普的壓力陡然上升。周五晚間，兩個特朗普的優勢州也由紅翻藍，拜登的勝率進一步增加，特朗普以虛假投票為理由申請重新計票。從實時賠率上看，特朗普的賠率再度大幅提高，已經到達了11，而拜登的賠率為1.055，從賠率上，特朗普沒有翻盤的希望。

我們還需關注另一個問題，雖然拜登在絕對票數上達到了270票，特朗普是否能順利讓出總統寶座還是個未知數。目前特朗普手中還掌握最高院，因此今年的美國大選仍有較大變數，對于原油價格的影響也有不確定性。

供過于求，原油基本面不容樂觀

從基本面上來看，短期內市場并不能提供很多交易邏輯。在疫情不斷創新高，需求下滑以及部分產油國供給增加的情況下，四季度仍然有可能會出現供給過剩的局面，這就要考驗OPEC+對于穩定市場的決心了。

最新疫情數據顯示，全球疫情累計確診人數馬上越過5000萬人大關，單日新增確診人數早已超過50萬人達到58.3萬人。分大洲來看，亞洲單日新增9.7萬人，歐洲單日新增29.2萬人，非洲單日新增1.5萬人，美洲單日新增17.8萬人，歐洲和美洲是當前新增確診人數的主力軍。分國家來看，美國單日新增已經越過10萬人大關，達到11.8萬人，英國維持在2.5萬人左右，法國超過5.8萬人。目前法國已經沒有足夠的醫療條件來救助新冠患者。

疫情持續也就意味著封鎖時間延長，參考今年前兩季度國際原油需求的下滑程度，預計四季度以及明年一季度需求依然很差。但現在中國的原油需求并不會出現斷崖式下跌，這是全球原油需求體系中僅存的一點動力。

中國商務部周一公布了2021年原油非國營貿易進口允許量總量、申請條件和申請程序，非國營原油配額再次大幅增加至2.43億噸，同比大漲20%創新高。浙江石化二期及連云港盛虹石化分別于今年年底和明年下半年運行，可能是配額增量的主要組成部分。

雖然配額的使用期限是明年，但是在四季度末地方煉廠已經可以根據明年的需求情況入場采購原油，只是通關日期調整到1月1日之后。所以短期而言，中國的原油需求依然良好，即便海外疫情復燃，國際原油需求的下滑程度將會小于第一次疫情期間，原油價格也基本不會再出現此前的崩盤行情。

從OPEC+的角度來看，在經歷了油價崩盤行情后，產油國已經受夠了低油價，因此如果市場出現嚴重的供應過剩，我們有理由相信OPEC+會進一步干預市場，直至價格能夠維持在40美元/桶之上。從最近OPEC+內部的表態也能看出這一點，各個產油國對于明年一季度延后增產或者進一步減產持開放態度，穩定市場的決心不容質疑。

當下美國疫情復燃，美國經濟短期難以好轉，拜登上臺后財政刺激和貨幣刺激都不會少，全球通脹的預期依然存在，原油價格也就不存在大幅下跌的基礎。

特朗普和拜登對于國際政治事件的處理態度不同。拜登上臺后，對于伊朗和委內瑞拉的態度可能會有所轉變，拜登或許會主導美國重新回到伊核協議框架之內，逐步解除伊朗和委內瑞拉的制裁。如果制裁徹底解除，預計市場將會多出接近350萬桶/天的產量，相當于OPEC第三階段協議全部的減產量。不過，拜登上臺對于美國原油產量會有一定的限制作用，拜登支持清潔能源革命，也將會取消對石化燃料的補貼，同時禁止能源公司在美國近海進行鉆井活動。

綜合以上分析，短期市場波動很難進行預判，拜登和特朗普之間的博弈就是原油市場多頭和空頭之間的博弈。從這兩天的市場走勢來看，多頭已經開始松懈，如果不出現勁爆的消息刺激，預計原油價格仍然會維持弱勢振蕩的格局。中長期來看，布倫特油價低于40美元/桶就具備戰略性投資的價值。

11月6日，上期所、上海能源交易中心對高硫燃料油、原油期貨和低硫船燃下調了倉儲費標準。決定自2021年3月1日起，期貨原油的倉儲費標準暫調整為人民幣0.3元/桶/天，期貨低硫燃料油的倉儲費標準暫調整為人民幣2元/噸/天。上半年因交易所擴容原油交割庫和增加倉儲費一度引發了SC原油對國際油價升貼水的劇烈變化，價差的最大波動區間都接近20美元/桶，此次交易所下調SC原油和燃料油倉儲費會改善SC對國際油價的貼水，也會利好SC原油價格，這是值得關注的機會。